אב-גד: הבוקר התקיים אירוע הריסה באנילביץ׳ פתח תקווה (שלושה בניינים) והפרויקט נכנס רשמית לביצוע. עד סוף השנה צפויים עוד לא מעט ארועים דומים 🤞

מחזיק, אין באמור המלצה

שוהם ביזנס:
הבנק מגדיל ב-25 מיליון במסגרת האשראי אפילו עם הורדה ביחס הבטוחות הנדרש

מעבר להורדת עלויות המימון זו קריאת כיוון חשובה שכן הבנקים רואים את חשבונות החברה בזמן אמת כולל הפקדות, חזרות והחלפת צ'קים. זה שהם גם מגדילים מסגרת וגם מורידים את הבטוחות הנדרשות (מה שלא ראינו בשום חברה מאז המלחמה) מסמן שכנראה המצב דיי טוב

מחזיק, אין באמור המלצה

ארוע מעניין באשראי חוץ בנקאי:
הראל ביטוח רוכשת 25% מחברת האשראי החוץ בנקאי מיכמן לפי שווי של 270 מ' ש"ח פלוס אופציה לרכישת 25% נוספים לפי מכפיל רווח 9.5

1. זה לדעתי ההשקעה המשמעותית ביותר שגוף מוסדי עשה בחברת אשראי חוץ בנקאי אי פעם כאשר ההשקעה האחרונה הייתה של בנק דיסקונט במלרן עוד ב-2021

2. לגבי נתונים פיננסיים - מיכמן עם הון עצמי של 146 מ' (נמוך ב-20% משוהם) וקצב רווח דומה לשל שוהם, מקבלת שווי גבוה בכ-50%

3. האופציה לרכישת 25% נוספים היא לפי שווי שמשקף מכפיל רווח 9.5 כאשר למעשה כל הענף נסחר במכפילי רווח מתחת ל-7 וחלק מהחברות (שוהם ומלרן) נסחרות מתחת למכפיל 5 וזה עוד על הרווחים המדוכאים של השנה האחרונה עם עליית ריבית ומלחמה. בלי מלחמה בצפון סביר שכמה מהחברות נסחרות למעשה במכפיל 3 על הרווח ברבעונים הקרובים

אהבתי מאוד, שאפו להראל

אקסל מודיעה על זכייה ב"מכרז הגנת הענן הגדול בישראל" כספק בלעדי לתקופה של עד 7 שנים

אין עדיין המון פרטים מבחינת הסכום אך לכל הפחות מצוין שמדובר בסכום 'מהותי' שזה במקרה של אקסל לפחות 17 מ' בשנה.
נראה מצוין ונקווה ללמוד עוד בקרוב

מחזיק, אין באמור המלצה

נחשפים עוד פרטים על הזכייה של אקסל מהבוקר- לפי דהמרקר הלקוח הוא משרד החשב הכללי והיקף העסקה מוערך בעשרות מיליוני דולרים

ככל והלקוח הוא אכן החשכ"ל יש לכך חשיבות שכן יש המון גופים חוץ ממשלתיים (קופות חולים, בנקים וגופי ענק אחרים) שנסמכים על מכרזי החשכ"ל כמציבי סטנדרט, לכן ייתכן שהסכום הראשוני של המכרז הוא רק ההתחלה

לפי כתבה נוספת בגלובס נראה שהזכייה של אקסל היא יחד עם WIZ, הסטארט אפ הכי צומח בעולם שאכן עוסק בהגנת ענן ועלה לכותרות השבוע עם המכירה לגוגל ב-24 מיליארד דולר

לפני כשבוע מדד המניות המעניינות שלנו כמעט והשיב את ההובלה על המדדים העולמיים - ואז הגיע האסון במג'דל שמס ועליית הסיכוי למלחמה בצפון שהובילה גם לירידות במדדים בישראל וגם לעלייה בדולר (ההשוואה בין המדדים היא כמובן דולרית).

עדיין נותרה לנו 3/4 שנה להשיב את ההובלה ובינתיים נסתפק בהובלה נאה על המדדים בישראל, ובפרט מדד המניות הקטנות יותר - SME60. בהערת אגב מעניין שמדד המניות הקטנות שלנו הוא בתחתית בזמן שמדד המניות הקטנות בארה"ב (הראסל) נמצא במקום הראשון, פער שאני מקווה שייסגר עם הזמן

בימים הקרובים נראה לאן מתקדם האירוע בצפון וניכנס לעונת דוחות רבעון 2 שאסקר כאן באופן שוטף וכמנהגנו נסכם את העונה בוובינר משקיעים, בינתיים שימרו על עצמכם 🇮🇱

לילה מוצלח מאוד עם חיסול של מספר 2 בחיזבאללה ומספר 1 בחמאס

לדעתי תגובה ישראלית מוצלחת מהצפוי, כמעט ללא נזק היקפי, שמראה למנהיגי איראן שאינם מוגנים כפי שחשבו גם בלי תקלות במסוק 🚁

לא יודע איך השוק יגיב, לדעתי בכל אופן זה אירוע חיובי מאוד🇮🇱

אשראי חוץ בנקאי: אלה נתוני התביעות העדכניים לכל חברות הניכיון לשנת 2024 בהשוואה לשנים קודמות

כפי שניתן לראות הפערים בין החברות מגיעים עד כדי פי 25. לדעתי זה אחד הענפים שהכי נכון לעשות בהם סטוק פיקינג

אין באמור המלצה, י.ע. בשוהם ומלרן

אקשן בשווקי העולם - השוק ביפן יורד ב-20% בשלושה ימי מסחר ושאר שווקי העולם (וכך גם ישראל) יורדים גם הם בחדות

הסיבה, או לפחות הניחוש המוביל, היא שמשקיעים רבים לוו במשך שנים בין יפני בריבית אפסית והשקיעו בנכסים דולריים בריבית גבוהה יותר. עליית הריבית של הבנק המרכזי ביפן השבוע יחד עם התחזקות הין יצרה בעיה למשקיעים המאוד ממונפים האלה שנאלצו למכור בכל מחיר נכסים ברחבי העולם. לזה ניתן להוסיף ירידה בהתלהבות מנכסי השבבים בימים האחרונים וחשש מהאטה בארה״ב

אז מה צריך לעשות עם התיק? לדעתי לא יותר מדיי. ההאטה מעלה את הסיכוי למיתון, אך כך גם להורדת ריבית חדה שעשויה להרים את השווקים כמו בקורונה ולעזור לחברות רבות. אישית אני מחזק לאט לאט (הייתי מחזק יותר אבל אנחנו נאלצים גם להמתין לאיראנים). זו עשויה להיות הזדמנות אך כמובן שבתקופה כזו צריך לפעול בזהירות, אך מנגד גם לא להיבהל

והנה אחרי כל ההסברים המשכנעים מאתמול הבורסה ביפן מתקנת בכ-10%

עוד תזכורת למה עדיף להשקיע את האנרגיה בניתוח חברות מעניינות ופחות במאקרו שאפשר להסביר רק בדיעבד

כתבה מצוינת של שי אגוזי על מניה ביטחונית מהמדד שלנו - אס.טי.ג'י

מחזיק, אין באמור המלצה
https://www.ynet.co.il/capital/article/sj4l2sjqa

לפני חודש המצב היה נראה מאתגר מאוד עם הובלה של 10-12% ל-FTSE לראסל ולנאסדק. למרות זאת ולאחר חודש בלי אירועים מיוחדים או איזו הפסקת אש המדד שלנו חוזר להובלה על כל המדדים העולמיים 🇮🇱

מחר תתחיל תקופת המבחן החשובה באמת עם דוחות הרבעון השני שתיפתח עם דוחות של מיטב טרייד ומניף
נתעדכן בקרוב 🙏

כמה עדכונים על חברות מדד שפרסמו הבוקר:

מיטב טרייד - רווח של 11 מ', כלומר נסחרת במכפיל רווח 7.
החלק המעניין בדוח הוא קצב גיוס הלקוחות - מיטרייד התחילה את השנה עם 67 א' לקוחות וגייסה 14 א' לקוחות מתחילת השנה, גידול של 20% בחצי שנה
יש לזה שתי משמעויות: 1. שניתן לצפות לצמיחה בהכנסות במבט קדימה (רוב החשבונות מתחילים קטנים וגדלים עם הזמן)

2. שהרווח הרבעון הושפע לרעה בשל הוצאות שכרוכות בגיוסי לקוחות. אם עלות רכישת לקוח היא כ-500 ש"ח (תשלום למשווקים ושאר עלויות ישירות) אז גיוס של 7,000 לקוחות ברבעון יכול להוריד את הרווח בכ-3 מ'. דווקא כשקצב גיוס הלקוחות ירד הרווח יעלה.

ממשיכה בחלוקת דיבידנד, תשואה שנתית של כ-10%

מניף - עם דוח סולידי וטוב ורווח נקי של 34.8 מ'.
מניף התחילה לראשונה תוכנית בייבק בנוסף לדיבידנד - לדעתי זה בדיוק מה שחברות צריכות לעשות כשהן נסחרות בתמחורים של חברות האח"ב כיום

נקסט ויז'ן - דוח חזק אך נראה שהחששות של השוק מירידה בצבר אכן התממשו. עכשיו שאלת המיליארדים היא האם זה נקודתי או מעיד על בעיה בצמיחה. נחכה לשיחת הועידה ב-11:00

עדכוני בוקר:
מבטח שמיר - בשעה טובה רשות החשמל אישרה אסדרה לתחנות החדשות, כולל קסם של מבטח

כעת נותר להשלים סגירה פיננסית ולהתחיל בהקמה - כנראה כבר במהלך 2025

אב-גד מדווחת על הגעה לרוב דרוש בפרויקט משמעותי של 480 יח"ד בוולפסון בפתח תקווה. רווח גולמי צפוי - 152 מ' ש"ח

דוח רבעון 2 של הייפר גלובל - החששות התאמתו והרבעון היה יחסית חלש. מכיוון שהתוצאות של הייפר תלויות בתוצאות של הלקוחות שלה הצפי הוא שסביב רבעון 4 יהיה שיפור

הודעה מעניינת של אקסל על כניסה לתחום ה-AI :
חתמה על הסכם להקמת חברת בת שתתמקד במתן שירותי AI בשותפות עם חברת אבולושן (60% לאקסל, 40% לאבולושן). אקסל תשקיע סכום לא מהותי בחברת הבת שתהיה בעלת זכויות שימוש ב-IP של אבולושן ובעלת בלעדיות בישראל
מידע על החברה שהצלחתי למצוא בזריזות:

1. לאבולושן יש מגוון פתרונות, רובם תפורים לפי הפרויקט הרלוונטי. אחד המוצרים של אבולושן הוא AI for AI, כלומר AI שיוצר בעצמו מודלי AI ובוחר את הטובים שבהם. ראו את האנימציה How generic algorithms do AI for AI במרכז העמוד

2. על פי חברת הדירוג STKI שמדרגת חברות טכנולוגיה ו-IT בישראל אבולושן נחשבת ל-TIER 1 בתחום ה-ML/AI יחד עם חברות כמו גוגל, אמזון, IBM ו-DataBricks, ראו כאן בעמוד 197

3. הצוות של החברה נראה מאוד מרשים וכולל רשימה מכובדת של דוקטורים ופרופסורים ללמידת מכונה

4. אבולושן היא חברה עם פעילות אמיתית וכבר 50 פרויקטים בקנה. לקוחותיה הקיימים של אבולושן כוללים כבר את: חברת החשמל, שירות התעסוקה, Johnson & Johnson, מלם תים, צה"ל, משרד הכלכלה, שיכון ובינוי, אוניברסיטת תל אביב ועוד. לפי ההסכם החוזים בישראל יעברו דרך השותפות החדשה עם אקסל כך שהפעילות תהיה עם הכנסות (ולדעתי אפילו עם רווח) ממש מההתחלה.

4. מהדיווח: "החברה סבורה כי השירותים המוצעים יהוו מנוע צמיחה אסטרטגי, החברה צופה שהסינרגיה עם יתר חברות הקבוצה תביא להתרחבות החברה לתחומים נוספים,לדעת החברות, הידע, הניסיון הניהולי והטכנולוגי של השותפים יתרמו לתוצאות החברה באופן מהותי"

נראה שאקסל נכנסת בצורה משמעותית לתחום ה-AI עם פעילות שתהיה כבר בהתחלתה עם הכנסות וכנראה רווח, אולי החברה הראשונה בבורסה הישראלית שממש מביאה פעילות ממש בתחום ה-AI, בהחלט מעניין

קישורים נוספים:
פתרון מעניין לרכבים חשמליים
פרויקט עם איכילוב

מחזיק באקסל, אין באמור המלצה

מהדירוג של STKI:
ב-TIER 1 יש לנו את אבולושן הקטנה יחד עם חברות כמו גוגל, אמזון, IBM וכד'

ב-TIER 2 שזה הדירוג מתחת יש לנו את מיקרוסופט, SAP וענקיות אחרות

איך יכול להיות שחברה קטנה נמצאת בדירוג מעל? להבנתי כי הם הצליחו לזכות בפרויקטים בתחרות ראש בראש מול חברות ענק

אחלה דוחות הבוקר:

רותם שני עם רווח של 20 מ' ברבעון השני וקצב גבוה של מכירת דירות

מיטב השקעות עם רווח של 58 מ' ורווח של 81 מ' בנטרול הפרשה לתביעות. מיטב תתחיל מעכשיו לדווח וולונטרית באנגלית כדי לעניין משקיעים זרים

שוהם עם רווח נקי (מתואם ערבות) של 10.4 מ' ודיבידנד של 4 מ' , התיק גדל במעט אבל הקפיצה המשמעותית בתיק וברווח יהיה כשהתפוקה באתרי הבנייה תעלה

נכנסים לשבוע האחרון של עונת דוחות הרבעון השני וכרגיל בישראל האהובה מרבית החברות מחכות לימים האחרונים 🇮🇱

סיכום קצר של חברות המדד שפרסמו בימים האחרונים:

1. מיטב ו-איביאי שתיהן עם דוחות מצוינים וגיוסים חזקים בתחום המסחר העצמאי

2. שוהם עם דוח דיי טוב ומלרן עם דוח סביר (ההבדל בעיקר בהפרשה הגבוהה במלרן), ייתכן שבשוהם סוף סוף ראינו את קצה המנהרה מבחינת הפרשות גבוהות אבל כמובן שבישראל הכל יכול להשתנות. יש לשים לב שבכל החברות בתחום האשראי הקצר יחסית (כולל אופל בלאנס ומיכמן שפרסמה אמש) אנחנו רואים ירידה מסוימת בהכנסות - הסיבות לכך הן בעיקר מחסור בפועלים שמווביל לפחות פרויקטי נדל"ן ותשתיות פעילים, כמו גם רצון להיות זהירים יותר בתקופה של 'כמעט מלחמה'.
אז בהחלט לא תקופה אידיאלית אך מהצד החיובי החברות בענף החוץ בנקאי נסחרות במכפילים נמוכים (4-6) על רווחים מדוכאים לאחר עליית ריבית חדה, מלחמה ומחסור בפועלים תוך זמן קצר. כשהמצב ישתפר חברות האשראי הקצר יוכלו להקפיץ את הרווח מהר מאוד וסביר שגם המכפיל יעלה בהתאם. בינתיים נסתפק בדיבידנדים הרבעוניים המכובדים (במלרן פחות אך אולי נראה שם דיבידנד מכובד בדוח השנתי).

3. בכורי שדה גם כן עם דוח מצוין שהושפע מפתיחה של סניפי קרפור וההסכם עם מחסני השוק ועליה חדה ברווח.

4. ליברה עם דוח שיא, ממשיכה להנות ממחירי ביטוח רכב גבוהים ויעילות תפעולית מרשימה כראוי לחברה דיגיטלית

5. רותם שני עם דוח חזק בשורת הרווח של כ-20 מ' ש"ח
מנגד נתנאל גרופ עם הפסד של כ-3 מ' ש"ח ברבעון
הגורם העיקרי שמבדיל בין החברות בענף הוא מספר הפרויקטים בביצוע. במקרה של נתנאל (וכך גם באב-גד שתפרסם השבוע) צפוי להיות שיפור דרמטי ברבעונים הקרובים

6. יוניטרוניקס עם דוח סביר ושמירה על קצב הרווח ומנגד טלסיס והייפר גלובל הביאו דוחות דיי חלשים בהשוואה לקודמים. קשה לומר מהדוחות אם מדובר באירוע נקודתי אך ניתן להניח לכל הפחות בין חברות ה-OEM השונות שלא הפתיעו לטובה הרבעון (ניתן לכלול כאן גם את סי-לאב שפרסמה דוח על הפנים). אולי זה עניין של הצטברות מלאים או לחילופין חולשה בשוק ה-BTB. בהחלט נקודה שאני רושם לי לבדוק מול החברות בהקדם

7. רני צים גם עם דוח פושר, ברבעונים הקרובים צפויים פתיחה של מרכזים חדשים והדטה סנטר בכפר סבא. על פי צפי ההנהלה (עמ' 9) ה-FFO אמור לקפוץ מ-17 מ' השנה ל-60 מ' בשנה הבאה.

כמה חברות שאני מחכה לדוחות שלהן השבוע -
באקסל יהיה מעניין לשמוע על המהלכים האחרונים (זכייה במכרז החשכ"ל עם WIZ, רכישת חברת הסייבר אינטנסיטי והקמת חטיבת ה-AI) אך בדוח עצמו אני לא מצפה לבשורה. ברבעונים הקרובים כל המהלכים צפויים לשאת פרי

באב-גד אמנם קיבלו המון היתרים בחודשים האחרונים אך זמן עד שמתחילים להכיר ברווח ממש ולכן בעיקר נבחן בינתיים האם יש שינוי בלוחות הזמנים והוספה של פרויקטים חדשים.

מבטח שמיר, אחת מהכוכבות שלנו השנה, מדווחת דוחות בלי הרבה מידע חדש. אנחנו כבר יודעים שלמניף היה רבעון טוב והדוחות של MRC תנודתיים בלאו הכי. במקום לחכות לדוחות אנחנו בעיקר מחכים לסגירה הפיננסית של קסם ואולי להנפקה של לנדבאזז.

יש גם שתי חברות שמדווחות חצי שנתית שהדוחות שלהן קריטיים:
אס.טי.ג'י (ששי היקר כתב עליה כתבה מפורטת) באבלס ויוטרון שעשויות להיות כולן מעניינות מאוד

נתעדכן בקרוב - שיהיה לנו סופ"ש שקט 🇮🇱

מי היה מאמין ש'יום הנקמה' של החיזבאללה ייראה ככה? 🇮🇱